个人养老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)落地(dì)半(bàn)年(nián)，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密(mì)联系(xì)和与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深入(rù)多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在(zài)获得(dé)更多证(zhèng)券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点(diǎn)的铺(pù)开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发(fā)力(lì)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为(wèi)大(dà)型券商们财(cái)富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过(guò)精心布(bù)局产(chǎn)品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结(jié)合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要(yào)有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名(míng)录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的(de)证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多(duō)数(shù)试点券(quàn)商将(jiāng)视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售(shòu)资(zī)格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办理的角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的(de)产品货架能(néng)够带给客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲，大部(bù)分客户(hù)对于金(jīn)融产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自(zì)然是需(xū)要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难(nán)越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的(de)选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好(hǎo)养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结(jié)合个(gè)人养老金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业(yè)银(yín)行召开(kāi)的(de)2022年报发布(bù)会(huì)上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人(rén)养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务(wù)和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业(yè)银行所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优(yōu)势(shì)相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量(liàng)难(nán)以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视(shì)角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配(pèi)置的全周期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客群的深(shēn)入(rù)研(yán)究，将(jiāng)开发(fā)大中型企(qǐ)业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资(zī)质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等问题(tí)，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务(wù)内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步认知的(de)客户(hù)进行第一阶(jiē)段(duàn)的(de)重点服务，对其(qí)他(tā)客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公(gōng)司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投研优(yōu)势(shì)和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户(hù)的风(fēng)险偏好(hǎo)，学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投资(zī)组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个(gè)性化(huà)养老策略(lüè)。比如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机(jī)构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过(guò)上(shàng)门服(fú)务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资(zī)讯和(hé)实用养老工具(jù)（如(rú)节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用(yòng)方面，引入智(zhì)能(néng)科(kē)技和人工(gōng)智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养(yǎng)老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提(tí)供实(shí)时投资(zī)组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人(rén)则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段(duàn)的(de)客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则(zé)将违背(bèi)客户(hù)通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做到(dào)在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休时(shí)点(diǎn)较近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动(dòng)态适配的(de)产品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择(zé)目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可(kě)以配置一定(dìng)高(gāo)比例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关(guān)注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低(dī)相关(guān)性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都可(kě)参(cān)与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单(dān)服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的(de)养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规(guī)划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人提出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客(kè)户如(rú)果(guǒ)想在券(quàn)商端参(cān)与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资(zī)者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商(shāng)在多(duō)样化个人养老金品种的(de)引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多(duō)元化(huà)的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不(bù)少(shǎo)人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询(xún)问(wèn)之下才(cái)发(fā)现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不(bù)想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加(jiā)了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责人认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要(yào)了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机(jī)构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的(de)全(quán)面需(xū)求，还需(xū)要结合其(qí)他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华(huá)五(wǔ)道口全(quán)球金融论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的(de)问题(tí)，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供客户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资(zī)本市场具有良好增值能(néng)力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决于(yú)发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设计出(chū)在养老功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对(duì)短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多(duō)家(jiā)券商(shāng)还发力个人(rén)养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充(chōng)养老金融(róng)方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会(huì)责任(rèn)，力争为(wèi)居(jū)民提供(gōng)持续卓越的(de)养老规划与满足不同(tóng)养老需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不(bù)同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自(zì)研的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利(lì)用(yòng)年(nián)金机制间(jiān)接服务背后的(de)企业员工和机构(gòu)事业(yè)单(dān)位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年金的组合(hé)评价(jià)与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规(guī)划(huà)为央企与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而(ér)推出的(de)新服(fú)务，体现了(le)在第(dì)二(èr)、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步(bù)建立了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金及个人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了(le)解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的(de)客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和券(quàn)商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和(hé)单位组织来(lái)了解(jiě)、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)，有了(le)个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即(jí)使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基(jī)本养(yǎng)老保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他(tā)现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养老金业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群(qún)体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对(duì)症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的开(kāi)展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是认为(wèi)在个(gè)人(rén)养老金产品并(bìng)非专门(mén)设计(jì)且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前(qián)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只支持代销公(gōng)募(mù)基金，无(wú)法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低(dī)风险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言(yán)，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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