北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积(jī)电(diàn)在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部(bù)分股份已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太(tài)合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的(de)很好，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露(lù)的事(shì)项都(dōu)已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非常出(chū)色了(le)，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不(bù)代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋(qū)势会(huì)如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么(me)是正确的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔投资(zī)是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司(sī)参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它(tā)们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是(shì)，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需(xū)要高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但20年(nián)后，他(tā)们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面(miàn)临来自(zì)世界(jiè)各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资(zī)者关于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人(rén)类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这绥化去年疫情 绥化是几线城市其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助(zhù)解决(jué)一些(xiē)环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担(dān)了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来(lái)的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银(yín)行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到(dào)任何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉(jué)得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方式可(kě)能会完(wán)全不(bù)同。我(wǒ)们(men)无法预测，但(dàn)我们知道(dào)这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技(jì)术公司，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依(yī)然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释(shì)，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还(hái)面(miàn)临(lín)劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内达(dá)到(dào)某一运营(yíng)指标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标(biāo)，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班(bān)人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会(huì)继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他(tā)的(de)地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司(sī)的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的(de)钱，带来(lái)更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回(huí)答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分配上都存(cún)在(zài)各自的问(wèn)题。我年(nián)事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那(nà)你一定(dìn绥化去年疫情 绥化是几线城市g)会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务(wù)中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投(tóu)资(zī)者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他的(de)想法是否正确(què)，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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